深圳地铁客岁客流创记载但亏了334.6亿！什么原因

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　　界面新闻记者 | 王妤涵

　　刚刚往日的五一假期，深圳迎来一波出游热，位居国内热点旅游主义地TOP10榜单，市内各大旅游景区东谈主潮涌涌。

　　深圳市文化广电旅游体育局统计数据流露，5月1日-5日历间全市共管待游客696.36万东谈主次，同比增长36.3%；实现旅游收入54.32亿元，同比增长40.8%。

　　旅游热也响应到轨谈交通范围。据深圳地铁统计，5月1日-5日，深圳轨谈交通共管待搭客超4519.84万东谈主次，日均客流903.97万东谈主次，较客岁同时增长26.1%，创积年五一客流量新高，多项筹备刷新历史峰值。

　　深圳轨谈交通2024年的客流推崇也创下历史新高：全年客运量打破30亿东谈主次，单日总客运量初次打破1100万大关，客流强度执续稳居宇宙首位。

　　干系词，深圳城市轨谈交通亮眼的客流增长数据背后，深圳市地铁集团（以下简称“深铁集团”）也面对着赔本压力。2024年全年实现营收211.89亿元，同比下落15.74%；团结报表范围内发生赔本334.6亿元。

　　这一反差，也折射出深铁集团在“轨谈+物业”模式深刻期遭受的行业性挑战。

　　营运数字显贵增长

　　举座来看，深铁集团客岁在客运量和运营里程上的推崇较为亮眼。这一成绩的取得，是深圳城市东谈主口流动加快与运营成果莳植的共同作用。

　　深圳地铁的客流强度和线网密度均位列宇宙第一，这意味着每公里轨谈承载的客流量远超其他城市，单元资源行使成果达到极致。

　　2024年，深圳地铁新增了3号线四期、7号线二期、11号线二期、12号线二期、13号线南段等5条新线（段），新增里程约28公里，运营总里程达595.1公里，共18条廓清，线网密度稳居宇宙第一。

　　且城市“1公里地铁率”已高达97%，粗略高效的轨谈交通“1小时生存圈”已初步成型。

　　除了新廓清的洞开，深圳地铁在既有廓清的运营成果上也有显贵莳植。

　　2024年，深圳地铁线网客运强度达1.49万东谈主次/公里日，指令16个月稳居宇宙首位。岑岭时段，3条廓清跑进2分钟休止，这一运营成果在全球地铁系统中也处于起原水平。

　　在营收方面，尽管全年营收同比下落15.74%，但轨谈交通运营及资源经营业务看成深铁集团营收的主要来源仍保执了强盛增长。

　　2024年，该业求实现收入129.7亿元，同比增长26.69%，占收入比重的61.23%。这主要收获于客流量的大幅增长以及非票务收入的莳植。举例，地铁商圈的热度接续攀升，带动了生意、物业办事等经营性业务收入的增长。

　　房地产下行周期困局

　　尽管客运量和运营成果推崇优异，深铁集团2024年团结报表范围内仍赔本334.6亿元，主要原因在于房地产行业下行对其“轨谈+物业”模式（即以各人交通为导向的概述物业开辟，TOD模式）的冲击。

　　深铁集团自2004年启动探索“轨谈+物业”模式，通过地铁站点掌握物业开辟，以地皮升值收益反哺轨谈交通竖立运营。

　　在往日房地产市场华贵技巧，该模式为地铁竖立提供了迫切资金支执，推动了深圳地铁收罗的快速扩展。

　　但2024年房地产行业的执续低迷，严重影响这一模式的成效。左证深圳市住建局数据，2024年深圳新建商品住宅成交量约3.5万套，较2021年岑岭期近乎腰斩，市场举座呈现“价稳量跌”态势。

　　深铁集团的站城一体化开辟业务也受此影响，2024年实现收入79.17亿元，同比下滑46.23%，占收入比重的37.36%。

　　关于该业务收入下滑，深铁集团在年报中评释称“主要系房地产周期性结转影响所致”。

　　房地产市场的下行也导致深铁集团的存货增多。落拓2024年年末，存货为1035亿元，占钞票总数的比例为13.86%，同比飞腾12.26%。大量的存货积压不仅占用了企业的资金，还面对着市场价钱波动带来的减值风险。

　　除了站城一体化开辟业务的下滑，深铁集团对万科的投资赔本亦然导致赔本的迫切原因。

　　看成万科的第一大鞭策，深铁集团在2024年因万科功绩赔本，对其长期股权投资说明投资赔本，并计提投资减值损失。

　　这一赔本在团结报表中体现为334.6亿元的无数赔本，向上了往日五年净利润的总数。

　　万科2024年财报流露，其全年营收下落约26%，净利润更是大幅下滑，这径直牵累了深铁集团的举座功绩。

　　更深端倪的问题在于行业性挑战。

　　地铁竖立与地产开辟的“时分差”在周期波动中被放大，轨谈交通需超前贪图，而地产收益依赖后期终了。当房地产行业进入下行周期，前期参加与后期收益的错配径直导致财务报表“失血”。

　　这一矛盾也体当今深铁集团的债务推崇中。截止2024年末，深铁集团的总钞票为7462.81亿元，钞票欠债率为59.60%，总钞票盘活率为0.03，应收账款盘活率为7.20，存货盘活率为0.22。

　　按照2024年EBITDA限制，公司年度可产生现款流能力为-230.67亿元。落拓现时，公司得回的总授信额度为6264.68亿元，已使用额度为1475.14亿元。流动比率和速动比率分辩为1.26和0.36，流浮现公司在短期偿债方面存在一定压力。

　　盈利仍为地铁公司的共性辛勤

　　深圳地铁的窘境并非孤例，在全球范围内，仅中国香港地铁等少许数企业能实现盈利，其中枢依赖的是“轨谈+物业”模式中地产开辟的逾额收益。

　　但这一模式的成效需要高度集约的地皮计谋和市场红利撑执，在当下国内房地产行业转型期已难以复制。

　　从行业规则看，地铁的准各人居品属性决定了其盈利窘境。

　　地铁看成各人办事要害，其订价受到计谋适度，而看成重钞票状态，其老本回收周期长达数十年。

　　以深圳地铁为例，其票价实验“里程分段计价”，最高票价为14元，平均票价为4.3元。若按照2024年深圳轨谈交通全年客运量30亿东谈主次计较，票务收入也唯有约129亿元，仍然难以遮掩电费、东谈主力、折旧等刚性运营老本。

　　若只靠票务收入，需将票价提高至16元/东谈主次能力盈亏均衡，这昭彰与地铁的各人办事属性违反。

　　而破解这一困局需要多元旅途探索。短期来看，深圳地铁正在尝试的通过数字化办事（如多语种智能末端、行李寄存柜）不错莳植非票务收入；中长期来看，则需追忆“轨谈+物业”模式的优化，比如将开辟要点从住宅转向执有型生意物业，重点开辟长周期收益的写字楼、市集，减少住宅依赖等等。

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职守裁剪：张恒星