光大期货矿钢煤焦类日报4.21

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　　钢材：下流补库需求开释，钢价或将阶段企稳

　　螺纹方面，本周宇宙螺纹产量环比回落3.15万吨至229.22万吨，同比增多11.35万吨；社库环比回落30.34万吨至532.76万吨，同比减少222.1万吨；厂库环比回落14.26万吨至200.4万吨，同比减少59.53万吨。本周螺纹表需环比回升21.14万吨至273.82万吨，同比减少7.76万吨。螺纹周产量小幅回落，库存降幅扩大，表需昭彰回升，数据证实好于预期。据国度统计局数据，1-3月制造业投资同比增长9.1%，增速比1-2月加速0.1个百分点；基建投资同比增长5.8%，加速0.2个百分点；房地产投资同比下降9.9%，降幅扩大0.1个百分点。其中3月份房地产投资、商品房销售、房屋新开工、施工、完结同比折柳下降10.32%、下降1.55%、下降18.74%、下降33.34%和下降11.68%。1-3月宇宙粗钢、生铁、钢材产量折柳为2.59 亿吨、2.16 亿吨和3.59 亿吨，同比折柳增长0.6%、增长0.8%和增长6.1%，其中3月粗钢、生铁和钢材日均产量折柳为299.48万吨、242.87万吨和433.61万吨，环比1-2月折柳增长6.25%、增长1.81%和增长14.17%。合座看3月份地产证实依然偏弱，粗钢及生铁产量增长加速，阛阓供需有所承压。前期关税战加码导致阛阓厚谊暴躁钢价出现一波下落，不外螺纹旺季需求仍有韧性，库存降至低位水平，螺纹估值也还是处于低位，价钱进一步下落空间不大。预测短期螺纹盘面仍以低位整理为主。

　　热卷方面，本周宇宙热卷产量环比增多1.1万吨至314.4万吨，同比减少8.75万吨；社库环比减少8.36万吨至289.72万吨，同比减少40.17万吨；厂库环比减少1.4万吨至84.83万吨，同比减少3.14万吨。本周热卷表需环比回升8.83万吨至324.16万吨，农历同比减少1.3万吨。热卷产量略有增多，库存降幅扩大，表需回升，数据证实存所改善。国度统计局数据炫耀，2025年3月宇宙空调产量3371.2万台，同比增长11.9%；彩电产量1793.2万台，同比下降2.4%；雪柜产量938.4万台，同比下降4.3%；洗衣机产量1100.2万台，同比增长16.5%。受好意思国加征关税影响，现在家电、汽车、工程机械、钢结构等结尾的出口订单均有响应不同进度的回落，热卷需求压力渐渐露出。预测短期热卷盘面仍将趋弱运转。

　　铁矿石：铁水产量止增转降，价钱偏弱震撼

　　供应端来看，专家发运量小幅镌汰，澳洲发运量小幅回升，巴西发运量有所镌汰。澳洲发运量1706.3万吨，环比增多47.1万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少23.5万吨至564.1万吨，BHP发运量环比减少20.2万吨至537.1万吨，FMG发运量环比增多1.8万吨至378.6万吨，VALE发运量环比减少38.8万吨至506.7万吨。中国47口岸到港量2617.9万吨，环比增多258.8万吨。据海关统计，3月我国入口铁矿砂相配精矿9397.4万吨，同比降674.4万吨。1-3月我国累计入口铁矿砂相配精矿28531.2万吨，同比降2415.5万吨。

　　需求端来看，共新增5座高炉复产，4座高炉测验，复产主要来自河北、宁夏、新疆地区，测验主要来自河北、内蒙古、贵州等地区。钢厂利润捏续下降，部分钢厂靠近亏本，天然高炉开工率小幅增多，但铁水产量环比微降0.1万吨至240.12万吨。入口矿日耗环比增多0.09万吨至298.1万吨。2025年3月，中国粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%；生铁产量7529万吨，同比增长3.1%；钢材产量13442万吨，同比增长8.3%。

　　库存端，47个口岸入口铁矿库存为14550万吨，环比下降281.02万吨，在港船舶数107条，环比增多23条。宇宙钢厂入口矿库存有所镌汰，减量主要采集在中微型钢厂。

　　详尽来看，国外发运量、到港量昭彰回升。需求端，铁水产量环比微降，现在钢厂利润有所下降，影响钢厂坐褥积极性。口岸库存、钢厂库存有所去库。多空交汇下，预测铁矿石盘面价钱呈现震撼偏弱走势。

　　双焦：焦炭第一轮提涨落地，需求捏续性需不雅察

　　焦炭方面，焦炭第一轮提涨4月15日凌晨落地，天津、吕梁以及唐山准一级冶金焦价钱高潮50元/吨，日照准一级冶金焦高潮20元/吨，期货价钱小幅高潮，2505合约高潮36元/吨。供应方面，焦化企业开工负荷小幅晋升，主若是孤独焦企晋升负荷，本周孤独焦企日均产量增多0.49万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.01万吨；焦炭第一轮提涨落地，焦化企业坐褥利润亏本较大幅度好转，现在焦企坐褥亏本20元/吨操纵。需求方面，国内钢材需求持续规复，螺纹表需环比回升21.14万吨至273.82万吨，同比减少7.76万吨，表需昭彰回升好于预期；钢厂高炉产能哄骗率高位看护，247家钢厂高炉产能哄骗率回落0.04%，铁水产量减少0.1万吨/日至240.12万吨/日，关于焦炭需求合座看护。库存方面，本周230家孤独焦企库存累库2.06万吨，钢厂焦炭库存去库3.59万吨，焦炭口岸库存累库13.01万吨，焦炭总库存增多9.38万吨。详尽来看，铁水日均产量虽有小幅回落，然则仍旧看护在240万吨/日以上，对焦炭较好的需求持续看护，焦炭坐褥企业经过前期的亏本之后挺价意愿较强，焦企对焦炭第一轮提涨还是被钢厂接受，焦化企业的坐褥利润有所好转，利润多处于盈亏均衡近邻或小亏，焦煤现货价钱部分加价接收焦炭资本支捏，铁水产量高位以及钢厂利润接收部分焦企提涨信心，不外钢厂高炉开工率旯旮回落，关于焦炭需求捏续性尚需不雅察，预测短期焦炭盘面呈现低位整理运转态势。

　　焦煤方面，本周现货阛阓震撼运转，山西中硫主焦价钱高潮20元/吨，柳林低硫主焦煤下落10元/吨；入口蒙煤价钱短处运转，蒙5#原煤价钱跌25元/吨，蒙3精煤价钱跌5元/吨，焦煤2505期货价钱下落20.5元/吨，基差走强。供给方面，国内焦煤坐褥产量延续增多，523家样本煤矿原煤产量增多1.23万吨，精煤产量增多0.94万吨至79.18万吨/日；入口方面，蒙古焦煤通关量回落，部分国度入口亦有减少。需求方面，双焦现货价钱震撼运转，因第一轮焦炭提涨落地焦企坐褥亏本减少至20元/吨操纵，焦企开工率合座小幅回升，焦煤的需求有小幅增量，廉价资源煤种成交看护偏好。库存方面，523家样本矿山原煤库存增多12.28万吨，精煤库存减少2.17万吨，洗煤厂原煤库存减少0.24万吨，精煤库存减少11.63万吨，孤独焦企库存增多5.14万吨，钢厂焦煤库存增多4.6万吨，口岸焦煤库存减少11.54万吨，焦煤总库存减少8.13万吨，焦煤合座库存转向去化。详尽来看，焦炭第一轮提涨落地，焦化企业的坐褥亏本减少至20元/吨，铁水产量虽有小幅回落然则仍看护在高位240.12万吨/日，对原料焦炭以及焦煤需求看护，然采购上廉价资源采购为主，部分焦化企业关于提涨仍有预期；不外负面宏不雅身分仍旧主导阛阓参与者心态，焦煤期货盘面延续短处，远月2509合约升水较多，因此跌幅更大。入口端部分国度有减量预期，焦煤库存由增多势头转向去库，下流需求看护较好态势，然结尾钢材有量无价，价钱低位运转影响上游原料参与者信心，预测短期盘面呈现低位整理运转态势。

　　废钢：电炉谷电利润亏本，需求或靠近压力

　　本周废钢价钱各地高潮为主，华南地区领涨其他地区；宇宙废钢价钱指数高潮43.2元/吨至2236.4元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量回落，本周255家钢厂废钢日均到货量45.54万吨，环比减少11.78万吨。落空料加工企业开工率不变，产量、产能哄骗率回落。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增多0.087万吨至54.3万吨，其中89短经过钢厂日耗环比减少0.21万吨，132家长经过钢厂日耗环比增多0.07万吨；49家电炉厂产能哄骗率回落0.2%、89家短经过钢厂产能哄骗率环比回落0.5%。利润方面，短经过钢厂利润恶化，江苏谷电亏本40元/吨操纵，平电利润从亏本140元/吨操纵至亏本200元/吨操纵。

　　库存端，长经过钢厂废钢库存环比减少19.68万吨至244万吨，短经过钢厂废钢库存环比减少13.26万吨至137万吨。

　　详尽来看，国内钢材需求延续规复面容，螺纹表需环比回升21.14万吨至273.82万吨，同比减少7.76万吨，表需昭彰回升好于预期；钢厂高炉产能哄骗率高位看护，247家钢厂高炉产能哄骗率回落0.04%，铁水产量减少0.1万吨/日至240.12万吨/日，对废钢需求大稳小动看护；短经过钢厂谷电利润转向亏本，关于电炉开工时长有负面影响，合座看废钢需求端靠近着一些老到，阛阓心态合座看护严慎，预测短期废钢价钱低位整理运转。

　　铁合金：多重身分扰动，双硅价钱仍在走弱

　　锰硅：资本支捏偏弱，仍需减产缓解供需矛盾，预测下方空间相对有限。本周阛阓厚谊波动较大，玄色板块走势相对偏弱，带动锰硅期价重点震撼下移。供需层面来看，主流钢招本周启动，4月主流钢招询盘价5900元/吨，较3月下降500元/吨，4月采购量11400吨，较上月增多400吨，捏续柔和最终订价情况。本周大量地区锰硅坐褥即期利润环比增多，内蒙地区下降，锰硅供应减量幅度有限，适度4月18日数据，锰硅产量当周值18.86万吨，日产约2.69万吨，周环比下降1.62%，仍需减产缓解供需矛盾及阛阓厚谊。锰矿端来看，国外矿商对华5月锰矿报价环比略有走弱，口岸锰矿价钱仍在阴跌。适度4月18日加蓬锰矿Mn44.5%汇总价钱38.5元/吨，周环比下降1.5元/吨度；澳矿Mn45%汇总价钱39元/吨度，周环比下降2元/吨度；南非半碳酸Mn36.5%汇总价钱33.8元/吨，周环比下降0.7元/吨度，资本端支捏有限。库存端来看，4月样本钢厂锰硅库存仅有15.44天，创下连年来同时新低，下流囤货意愿不彊。详尽来看，近期阛阓厚谊仍有反复，基本面支捏力度偏弱，将来驱动主要在于供应减量及宏不雅刺激，咱们以为短期锰硅期价仍低位震撼为主。

　　硅铁：主流钢招询盘价公布，阛阓厚谊偏弱，硅铁价钱重点环比下移。近期阛阓厚谊波动反复，玄色板块走势仍相对偏弱，硅铁期价重点随之下移，捏续刷新连年来新低。钢招方面，主流钢厂4月询盘价公布5900元/吨，较上月订价下调280元/吨，4月75B硅铁招标数目1700吨，较上轮减少183吨，捏续柔和关系进展。4月样本钢厂硅铁库存可用天数为15.44天，环比小幅下降，位于连年来同时低位，硅铁价钱短处及结尾需求偏弱情况下，下流囤货意愿不彊。供应端来看，按照即期利润测算，硅铁主产区也堕入全面亏本中，内蒙、宁夏地区即期利润在-50元/吨操纵，捏续亏本下，硅铁坐褥企业开机率仍在捏续下降，本周硅铁周产量10.03万吨，日产约1.434万吨，周环比下降2.65%，硅铁周产量降幅大于锰硅周产量降幅，但现存供需面容下，从已公布数据来看，60家样本企业库存在渐渐蕴蓄，基本面支捏力度稍显不及。详尽来看，现时阛阓厚谊仍有反复，下流需求有待提振，预测短期硅铁期价仍短处震撼运转为主，柔和主流钢招及主产区减停产情况。

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遭殃剪辑：赵想远